Trong đợt phục hồi từ cuộc suy thoái năm 2020, giá dầu Brent dao động ở mức 70 USD / thùng. Giá cao hơn vào năm 2021 đồng nghĩa với việc dòng tiền dành cho các nhà sản xuất cao hơn, thậm chí có thể là mức cao kỷ lục. Trong môi trường này, tư vấn tài nguyên thiên nhiên toàn cầu Wood Mackenzie cho biết các nhà khai thác cần phải thận trọng.

“Mặc dù giá trên 60 đô la / bbl sẽ luôn tốt hơn cho các nhà khai thác so với 40 đô la / bbl, nhưng đó không phải là chuyến đi một chiều,” nói Greig Aitken, một Giám đốc của nhóm phân tích công ty của WoodMac. “Có những vấn đề lâu năm là lạm phát chi phí và gián đoạn tài khóa. Ngoài ra, hoàn cảnh thay đổi sẽ khiến việc thực hiện chiến lược trở nên khó khăn hơn, đặc biệt là vì nó liên quan đến việc thực hiện các giao dịch. Và có sự kiêu ngạo xuất hiện trong mỗi lần thăng tiến, khi các bên liên quan bắt đầu coi những bài học kinh nghiệm khó là quan điểm lỗi thời. Điều này thường dẫn đến viết hoa quá mức và hoạt động kém hiệu quả ”.

Ông Aitken nói rằng các nhà khai thác nên tiếp tục thực dụng. Bản thiết kế thành công ở mức $ 40 / bbl vẫn là bản thiết kế thành công khi giá cao hơn, nhưng có một số vấn đề mà các nhà khai thác cần lưu ý. Đối với một, lạm phát chi phí chuỗi cung ứng là không thể tránh khỏi. Wood Mackenzie cho biết chuỗi cung ứng đã bị rỗng và một hoạt động dồn dập sẽ rất nhanh chóng thắt chặt thị trường khiến chi phí tăng nhanh chóng.

Thứ hai, các điều khoản tài khóa có khả năng bị thắt chặt. Giá dầu tăng là nguyên nhân chính gây ra sự gián đoạn tài khóa. Một số hệ thống tài khóa tiến bộ và được thiết lập để tự động nâng cao tỷ trọng của chính phủ với giá cao hơn, nhưng nhiều hệ thống thì không.

Ông Aitken cho biết: “Nhu cầu về 'cổ phần công bằng' ngày càng lớn hơn ở mức giá cao hơn, và việc tăng giá sẽ không được chú ý. “Trong khi các công ty dầu mỏ chống lại những thay đổi đối với các điều khoản tài khóa với các mối đe dọa về đầu tư thấp hơn và ít việc làm hơn, điều này có thể bị suy yếu bởi các kế hoạch cắt giảm hoặc thu hoạch tài sản ở một số khu vực nhất định. Thuế suất cao hơn, thuế lợi nhuận thu được mới, thậm chí cả thuế carbon có thể đang chờ đợi ở cánh. "

Giá tăng cũng có thể ngăn cản việc tái cơ cấu danh mục đầu tư. Trong khi nhiều tài sản đang được rao bán, ngay cả trong thế giới 60 đô la / bbl, người mua vẫn sẽ rất khan hiếm. Ông Aitken cho biết các giải pháp cho tình trạng thiếu thanh khoản là không thay đổi. Những người bán sẽ có thể chấp nhận giá thị trường, bán tài sản chất lượng tốt hơn, bao gồm các khoản dự phòng trong giao dịch hoặc giữ lại.

Ông nói: “Dầu leo ​​càng cao thì càng phải chú trọng đến việc nắm giữ tài sản. “Lấy giá thị trường phổ biến là một quyết định dễ dàng hơn khi giá cả và độ tin cậy thấp. Việc bán tài sản ở mức định giá thấp hơn trở nên khó khăn hơn trong môi trường giá cả tăng cao. Các tài sản đang tạo ra tiền mặt và các nhà khai thác có ít áp lực bán hơn do dòng tiền ngày càng tăng và tính linh hoạt cao hơn. ”

Tuy nhiên, các danh mục đầu tư được đánh giá cao về mặt chiến lược là điều cần thiết. Ông Aitken nói: “Sẽ khó hơn để giữ hàng ở mức giá cao hơn. Các công ty đã nói nhiều về kỷ luật, tập trung vào giảm nợ và tăng phân phối cổ đông. Đây là những lập luận dễ thực hiện hơn khi giá dầu là $ 50 / bbl. Quyết tâm này sẽ được thử nghiệm bằng việc giá cổ phiếu tăng trở lại, tăng lượng tiền mặt và cải thiện tâm lý đối với lĩnh vực dầu khí ”.

Nếu giá giữ trên $ 60 / bbl, nhiều IOC có thể quay trở lại vùng thoải mái tài chính của họ nhanh hơn nếu giá là $ 50 / bbl. Điều này cung cấp phạm vi lớn hơn cho các động thái cơ hội sang năng lượng mới hoặc khử cacbon. Nhưng điều này cũng có thể được áp dụng để tái đầu tư vào phát triển thượng nguồn.

Các công ty độc lập có thể thấy tốc độ tăng trưởng nhanh chóng quay trở lại chương trình nghị sự của họ: hầu hết các công ty độc lập của Hoa Kỳ có các ràng buộc về tỷ lệ tái đầu tư tự áp đặt 70-80% dòng tiền hoạt động. Ủy quyền là mục tiêu chính của nhiều công ty Mỹ mắc nợ cao, nhưng ông Aitken cho biết điều này vẫn còn khoảng trống cho sự tăng trưởng đo lường được trong dòng tiền đang tăng. Hơn nữa, rất ít công ty độc lập quốc tế thực hiện cùng một loại cam kết chuyển đổi như các chuyên ngành. Họ không có lý do gì để chuyển hướng dòng tiền ra khỏi dầu khí.

“Liệu lĩnh vực này có thể bị phá sản một lần nữa không? Ít nhất, sự tập trung vào khả năng phục hồi sẽ nhường chỗ cho cuộc thảo luận về đòn bẩy giá. Nếu thị trường bắt đầu tăng trưởng trở lại, thì điều đó có thể xảy ra. Ông Aitken cho biết, có thể mất vài quý kết quả thu nhập cao ngất ngưởng mới thành hiện thực, nhưng lĩnh vực dầu mỏ có lịch sử là kẻ thù tồi tệ nhất của chính nó.